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施罗德投资:全球经济风险仍偏向滞涨方向

发布日期:2024-02-10 07:17    点击次数:173

智通财经APP获悉,2月1日,施罗德经济研究团队发文称,近期稳健的支出数据反映货币政策的作用可能已经减弱,而消费保持强劲,将妨碍通胀平稳下跌,甚至可能会推高利率。施罗德投资分析显示,虽然消费强劲的情景或会对全球经济增长预测增加累计1.3个百分点,但同时亦会令通胀上升1.3个百分点及推迟减息。事实上,需求复苏和通胀回升可能促使全球央行进一步收紧货币政策。与此同时,漫长而多变的政策传导滞后效应,可能比预期更快出现,并增加全球经济出现“硬着陆”的风险。

然而,全球经济的供给侧方面亦存在许多不明朗因素。金融市场对人工智能 (AI) 等新技术的兴奋情绪,可能会迅速地转化成投资热潮,从而推动生产力提升,促使经济实现较基准预测更温和的着陆。

但同样地,如供给侧通胀情景显示,负面的供应冲击将导致全球经济朝着滞胀方向发展。近期美国等劳动市场放缓的迹象可能只是昙花一现,工资增长持续高企可能导致高通胀率难以回落。

最后,地缘政治风险或会中断大宗商品供应(尤其是石油)及阻碍国际贸易和投资,从而导致通胀回升。这两种情景将导致已发展经济体系的央行几乎没有减息空间。

施罗德投资供给侧通胀情景的预测机率仍高达10%,以及地缘政治风险情景的概率为7%,这反映滞胀结果仍是基准预测面临的最大风险。

施罗德投资基准预测情景

施罗德投资预计,全球国内生产总值 (GDP)增长预期将由2023年的2.7% 放缓至2024年及2025年的2.2%。在已发展经济体系下,经济增长预计将由2023年的1.6% 下跌至2024年的1.0%,随后于2025年回升至1.1%。

目前,尽管美国经济仍然表现强劲,但随着高利率逐渐影响经济活动,预期经济增长将会放缓。另外,预期欧元区已于2023年底前陷入衰退,而英国经济可能于2024年上半年步其后尘。

与此同时,新兴市场增长将由2023年的4.2% 放缓至2024年的3.9%及2025年的3.8%。中国内地方面,当局采取宽松政策已有一段时间,随着他们试图终结以房地产业为主导的经济模式,很可能会再进一步放宽政策。

全球消费者物价指数 (CPI)方面,预期将由2023年的4.4%放缓至2024年的2.9%,随后小幅回升至2025年的3.0%。尽管如此,目前通胀放缓很大程度上是由于大宗商品价格影响不断减弱,而非相关核心物价压力大幅放缓所致,因此将通胀下调至目标水平的困难仍然存在。

预期欧洲央行将会是首个开始减息的主要已发展市场央行,并将在2024年第一季度起减息150个基点;到2025年中,存款利率将下调至2.5%。 紧随其后的将会是英国央行,预期该国央行将于2025年中前减息125个基点至4%。

但相比之下,施罗德投资认为美联储将会是最后才减息的主要已发展市场央行。目前施罗德投资已推迟美联储转向预期,并预期美联储将于2024年9月首次减息,最终,利率将于2025年下跌200个基点至3.5%。



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